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　　PG电子模拟器铜精矿持续偏紧，硫酸价格低位，目前零单冶炼利润走负，部分炼厂存量开工率可能下滑；CSPT周五召开紧急会议，商议提前检修、减产等应对措施，本周流传多家炼厂或提前检修，但目前据了解各冶炼厂检修排期如常，近期需特别留意炼厂的应对行为。零单TC费用对应的冶炼利润走负，冶炼厂存量开工率或下滑；表观消费数据仍有韧性，本周因国内宏观情绪提振以及美指美债盘整静待一月议息会议，且国内库存仍在低位，海外LME库存去化与宏观情绪形成共振，铜价重心上移。但整体处于淡季，铜价继续上行的支撑不强，本轮铜价反弹动能有限，预期春节前价格在【6】区间内运行。

　　铜精矿持续偏紧，硫酸价格低位，目前零单冶炼利润走负，部分炼厂存量开工率可能下滑；CSPT周五召开紧急会议，商议提前检修、减产等应对措施，本周流传多家炼厂或提前检修，但目前据了解各冶炼厂检修排期如常，近期需特别留意炼厂的应对行为。零单TC费用对应的冶炼利润走负，冶炼厂存量开工率或下滑；表观消费数据仍有韧性，本周因国内宏观情绪提振以及美指美债盘整静待一月议息会议，且国内库存仍在低位，海外LME库存去化与宏观情绪形成共振，铜价重心上移。但整体处于淡季，铜价继续上行的支撑不强，本轮铜价反弹动能有限，预期春节前价格在【6】区间内运行。

　　供应平稳运行，留意云南二次减产，进口到货明显。需求端光伏板块稍好，地产尚可，对明年板带需求看好。临近年关，下游放假企业越来越多，型材企业放假时间稍早，铝板带

　　箔企业放假时间较型材企业略晚。海外方面，需求见底信号，欧日美升水企稳，并小幅上涨。电解铝周度去库0.4万吨，铝棒周度累库2.69万吨。短期低库存季节性累库，留意进口扰动，需求尚可，云南减产后，去库格局仍然成立。可逢低持有，明年旺季内外反套可留意，留意季节性累库是否超预期。

　　进口方面，期内30Kt澳粉成交于FOB373美元/吨，此笔成交较中旬时期新签价格上涨3美元/吨。但受进口资源增多影响，国内资源报价先涨后降，现澳洲FOB均价报于369美元/吨，较上期价格降1美元/吨。尽管当前氧化铝厂产能利用率有所恢复，但多力保长单供应，对市场现货投放较少。持货商挺价意愿较强，叠加矿石端仍给予氧化铝强力支撑，氧化铝厂现货普遍高报。供需双方情绪稍显对立，短期氧化铝价格或延续主稳运行态势。

　　矿端国产加工费本周继续下调，锌锭方面，短期国内产量高位维持，12月进口环比小幅下滑，总供应仍偏高。库存方面，本周国内小幅去库，海外小幅去库。宏观方面，12月美国零售数据超预期，美元指数小幅反弹。现实层面预计供应高位维持，需求季节性走弱，累库压力出现，基本面维持震荡偏空思路对待,宏观层面继续关注市场降息预期变化。

　　供应端产量高位维持，进口窗口维持关闭状态。需求端，电积拖累，升水弱势难改，金川升水较为坚挺，基本面整体维持偏弱判断，但印尼选举、海外镍企减产等对供应端干扰增多，短期建议观望，月差偏弱维持，暂时观望。

　　供应层面看，钢厂12月产量环比提升。12月进口大增，出口维持。需求层面，短期终端需求偏弱，投机需求跟价格相关，仓单到期较多去化放缓，本周社库维持。成本方面，镍铁企稳，铬铁维持。市场逐步进入假期放假状态，贸易商降价出货意愿不强。基本面看后续预计去库逐渐放缓，短期市场对印尼选举带来的供应干扰担忧有所增加，建议暂时观望；月差方面，建议暂时观望。